世盟股份IPO：两版招股书数据有调整，资产并购致募投项目变更

来源 | 壹财信（ID：yicaixin331）

作者 | 马佐夫

世盟供应链管理股份有限公司（下称：世盟股份）深交所主板IPO于去年10月26日顺利过会，今年3月31日因IPO申请文件中记录的财务资料已过有效期而中止审核。

本次IPO，世盟股份合作的保荐机构为中金公司，审计机构为立信所。《壹财信》研究后发现，其此次IPO申报材料的数据存在前后矛盾，同时发生的一次资产并购还导致了募投项目的变更。

两版招股书数据有调整

招股书显示，世盟股份专注于为生产制造业企业提供包括供应链综合物流服务和干线运输服务在内的全方位、一体化供应链合同物流服务。经过多年深耕，世盟股份已成为业务网络覆盖华北、华东、西南等多个地区的领先第三方物流企业。

据招股书，2020年至2023年1-6月（下称：报告期），世盟股份分别实现营业收入45,872.45万元、57,187.79万元、80,787.79万元和42,921.58万元，同期净利润分别为6,610.90万元、6,809.13万元、11,248.59万元和6,975.25万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为6,268.09万元、6,030.33万元、10,200.90万元和6,914.83万元。整体来看，世盟股份的业务规模是符合深交所主板的要求。

但在与招股书列出的同行相比，世盟股份的规模就相形见绌了。招股书中，世盟股份选取的同行可比公司分别为原尚股份(603813)、海晨股份、密尔克卫(603713)、畅联股份(603648)、嘉诚国际(603535)等五家公司。

报告期各期，上述五家可比上市公司的营收平均值分别为152,583.51万元、269,290.33万元、336,216.45万元和141,805.41万元，营收规模远远要高于世盟股份。

在首轮问询中，交易所质疑世盟股份“选取可比公司上市前的业绩规模作为对比基准是否客观”。随后，世盟股份在首轮问询回复中对经营数据进行了补充披露。

报告期各期，可比公司的总资产均值分别为216,550.96万元、323,131.07万元、413,260.06万元、431,054.08万元，可比公司总资产中值分别为214,078.93万元、257,234.55万元、371,380.67万元和377,533.00万元；可比公司归母净资产均值分别为148,960.66万元、191,324.88万元、224,907.98万元、230,043.36 万元。

同期，世盟股份的总资产仅为40,736.63万元、58,475.31万元、71,164.71万元、76,845.86万元，归母净资产仅为26,757.84万元、42,361.72万元、51,557.42万元、58,635.93万元。

另外，世盟股份报告期各期的毛利率分别为23.39%、18.13%、19.95%、23.75%，同期同行业可比上市公司毛利率均值分别为22.80%、22.01%、20.84%、20.50%。2021年及2022年，世盟股份报告期后两个完整年度毛利率低于同行平均水平。

招股书列举的同行业可比上市公司中，原尚股份的主营产品是汽车零部件行业供应链物流，嘉诚国际主要为汽车零配件及整车、家电、高端制造业、快销行业客户提供综合物流服务和供应链分销执行服务。二者主营业务与世盟股份最为相近。

报告期各期，原尚股份毛利率分别为24.89%、24.86%、22.82%、18.33%，嘉诚国际各期毛利率分别为24.04%、26.48%、26.28%、29.03%。2020年至2022年三个完整会计年度显著高于世盟股份。

同时，世盟股份在其披露的各版本招股书中，对相同年份的毛利率数据作出了调整。

据招股书，世盟股份的主要业务分为供应链综合物流服务和干线运输服务，供应链综合物流服务细分为运输业务、仓储业务、关务业务。

世盟股份在2022年6月就预披露了第一版招股书，在此版招股书第301页，2020年和2021年供应链综合物流服务的毛利率分别为30.41%、26.05%，其中运输业务的毛利率为32.51%、25.99%。

而招股书上会稿（签署日为2023年10月18日），2020年和2021年供应链综合物流服务的毛利率分别为30.30%、24.48%，其中运输业务的毛利率为32.36%、23.74%。

世盟股份采购主要以外协运力和油料为主，对前五大供应商的采购内容主要为外协运力的采购。招股书133页披露，2023年1-6月，世盟股份向中喜程（重庆）供应链管理有限公司（下称：中喜程）采购外协运力及关务服务，采购金额为2,898.53万元；2022年，世盟股份向鸿翔供应链科技（北京）有限公司（下称：鸿翔供应链）采购外协运力及仓储服务，采购金额为4,049.29万元。

在133-134页，披露外协供应商采购金额及占比时，对中喜程的同期采购金额降至1,793.22万元，对鸿翔供应链的采购额依然为4,049.29万元，或未剔除仓储服务采购额。

资产并购致募投项目变更

报告期内，世盟股份发生了的一资产并购情况值得关注，并导致了其此次IPO募投项目的调整。

为了业务发展需要，及时响应北京奔驰、利乐北京等位于北京经济技术开发区客户的物流业务需求，2023年5月，世盟股份承债式收购了远洋集团（3377.HK）附属企业北京远峻和庭企业管理咨询有限公司持有的北京远川物流有限公司（曾用名北京中集车辆物流装备有限公司、北京远川房地产开发有限公司，下称：北京远川）100%的股权，本次交易总价款为10,389.00万元，其中股权转让对价为5,387.00万元，债权转让价款5,002.00万元。

截至评估基准日2022年12月31日，经资产基础法评估，北京远川总资产的评估价值为10,485.71万元、总负债的评估价值为5,098.25万元、股东全部权益的评估价值为5,387.46万元。世盟股份收购北京远川的交易价格与北京远川总资产价值相当。

此前，世盟股份本次IPO拟募集资金63,965.02万元，分别用于建设世盟供应链运营拓展项目、世盟运营中心建设项目、世盟公司信息化升级改造项目和补充营运资金。世盟运营中心建设项目原拟建设世盟天津运营中心、世盟长三角运营中心和世盟内蒙古运营中心。

在收购北京远川后，世盟股份拟变更募投项目，在北京远川持有土地上建设世盟华北运营中心项目，世盟天津运营中心项目不再作为募投项目，本次拟募集资金也因此增加至70,842.31万元。2023年6月末，世盟股份资产总额为76,845.86万元，世盟股份拟募集资金与其总资产体量十分接近。

（截图来自远洋集团华东区域）

今年3月，远洋集团华东区域微信公众号发文称，远洋建管与世盟物流签署代建协议，受托打造位于北京亦庄的世盟华北供应链管理中心，为项目提供招标采购、施工建设、竣工验收、交付服务、产权办理等专业定制服务。该项目规划业态为仓库及配套用房，位于北京南六环与京沪高速交汇点西南角，地处亦庄核心区南部金桥科技产业基地内部，占地面积约4.80万平米，规划建筑面积约5.20万平米。

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